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英国央行或将推出政策引导 专家担心此举恐为邯郸学步

手机免费访问 www.cnfol.com 2013年08月02日08:39 白银频道 

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  尽管英国央行在周四(8月1日)的会议决议中再度按兵不动,但这不意味着该国央行就会在8月份这一整个月中都无所事事,因为此后,7月初刚刚上任的央行行长卡尼(Mark Carney)将于下周三(8月7日)发布季度通胀状况报告,各界普遍预期,卡尼会在下周的报告中效仿美联储和欧洲央行的做法推出所谓的“政策引导措施”,然而业内人士指出,此举可能会犯下“邯郸学步”的错误,并对英国经济的实际前景有害无益。

  业内人士认为,所谓的政策指引。也就是央行对未来一段时间的货币政策预期作出公开的承诺,并可能设定诸如“在失业率降低到一定水平之前”这样的先决“门槛”条件。然而,此举的用意其实只是为了维系眼下市场走势的稳定,鉴于央行并不能直接控制长期市场利率水平,采用对未来政策作出承诺的方法来打压紧缩预期,使市场利率持稳,或许确实是一种方法。

  但问题在于,央行对政策前景的预期,往往赶不上实际经济基本面状况的变化。比如,在2008年金融危机爆发之前,就没有任何一家主流央行会做出在日后将基准利率长期维持在接近于零的预期。因而,若日后经济进一步复苏,那么当前所做的各项承诺届时也将可能变得完全不合时宜。

  而另一大问题则是,如果没有一定力度的有效货币政策措施配合,那么央行做出的各种承诺也难以起到应有的效果。比如,尽管美联储此前一再承诺不会在就业全面好转之前加息,但是自今年4月份以来,在量化宽松(QE)措施存在被撤除预期的背景下,美国10年期国债收益率还是上涨了一个多点。

  对于英国央行来说,麻烦就更多了一重,因为美联储可以暂时忽略其通胀控制目标来全心全意压制市场利率走高,但英国央行却断然不能对高达2.9%的通胀率坐视不理。因而,卡尼届时能做的,也可能只是稍稍减轻市场对于央行政策政策前景的顾虑,并适当消除未来政策的不确定性。

  而更大的问题则在于,英国央行一旦对政策前景作出更多指引,可能会失去对经济基本面状况的应有警觉。当下,在英国经济加速复苏,同时消费支出活动也重新趋向活跃的背景下,该国实际通胀率确实可能面临进一步走高的风险。一旦如此,英国央行届时可能不得不背弃其当下的各种承诺而提前加息,并对实体经济造成流动性和信心方面的双重打击。

  讽刺的地方在于,英国央行此前相中卡尼来接替前任行长金恩(Mervyn King),正是看中了其在货币政策方面的创新意识,并认为其能基础更多措施来刺刺激经济成长。然而,目前,在通胀问题上保持适当的谨慎和观望,却似乎反而成了维持英国经济稳定的不二法门,反过来,如果英国央行承诺不加息,反而会助长市场的浮躁情绪,并可能在日后铸成大错。
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